Sadasta eurosta voi tulla 110 euroa tai 90 euroa ilman, että kumpikaan tulos kertoo vielä kovin paljon. Yksi lopputulos on vain yksi havainto. Sijoittamisessa sama asia unohtuu helposti, kun kurssi liikkuu nopeasti ylös tai alas.
Pelimatematiikka tarjoaa tähän käyttökelpoisia käsitteitä. Odotusarvo, todennäköisyys ja varianssi pakottavat katsomaan useampaa mahdollista lopputulosta samalla kertaa. Pelissä todennäköisyydet ovat jo tiedossa ennen kierrosta. Sijoittaja joutuu tekemään saman työn itse arvioiden, eikä arvio pysy aina samana.
Pelissä numerot ja taustatiedot tunnetaan jo etukäteen
Kasinopelin säännöistä voi tarkistaa jo etukäteen, millaisia tuloksia peli mahdollistaa. Sivuston lisenssi on oma kysymyksensä. Curaçaon lisenssiä käy omalla sivullaan läpi myös Veikkaajat osana kasinosivustojen taustatietoja.
Odotusarvo alkaa olla hyödyllinen vasta, kun kierroksia ajatellaan paljon. Yksi kierros voi päättyä kumpaan suuntaan tahansa, vaikka laskelma olisi tehty täysin oikein.
Ajatellaan yksinkertaista tilannetta. Yhden euron panoksella voi voittaa kaksi euroa 45 prosentin todennäköisyydellä. Muulloin panos häviää. Yksittäinen kierros voi päätyä kumpaan tahansa, mutta lasku voidaan tehdä jo ennen peliä.
Sijoittaja kohtaa saman ongelman eri muodossa. Osakkeelle ei ole valmiiksi painettua todennäköisyyttä, joten luvut pitää arvioida. Yrityksen tulos, velka, arvostus ja markkinan koko muuttavat arviota jatkuvasti.
Hyvä odotusarvo ei takaa hyvää kuukautta
Odotusarvon kanssa tulee helposti yksi väärinkäsitys. Positiivinen odotusarvo ei tarkoita tasaista tulosta.
Jos sijoitusstrategia onnistuu 55 prosentissa tapauksista, kymmenen kaupan sarja voi silti näyttää rumalta. Neljä tappiota voi osua peräkkäin ilman mitään erityistä syytä. Tällainen sarja ei vielä todista, että koko ajatus oli väärä.
Varianssi kuvaa juuri tätä heiluntaa. Sama keskimääräinen tuotto voi syntyä hyvin erilaisista vuosista. Yhdessä salkussa luvut liikkuvat vähän, toisessa välissä tulee selvästi suurempia nousuja ja laskuja.
Pelkkä keskiarvo ei vielä riitä oman strategian arviointiin. Muistiin kannattaa ottaa myös nämä luvut:
- Todennäköisyys. Kuinka usein arvioitu tapahtuma todella toteutuu?
- Tappion koko. Kuinka paljon yksi huono tulos syö aikaisempia voittoja?
- Voiton koko. Riittääkö onnistuneiden kauppojen tuotto kattamaan epäonnistuneet?
- Sarjat. Kuinka pitkiä voitto- tai tappioputkia strategiassa voi tulla?
55 prosentin onnistumisprosentti näyttää paperilla siistiltä. Käytännössä neljä peräkkäistä tappiota voi silti osua samaan kuukauteen. Silloin strategia tuntuu aivan erilaiselta kuin vuositasolla katsottuna.
Sama keskiarvo voi piilottaa erilaiset vuodet
Odotettu tuotto kertoo keskiarvon, mutta ei sitä, millaisia lukuja sen ympärillä näkyy. Tämä ero huomataan nopeasti, kun katsotaan vuosituottoja yksitellen.
Toisen sijoituksen tuotot voisivat olla viitenä vuonna 6, 8, 7, 9 ja 5 prosenttia. Toisessa sarja voisi olla 24, -12, 18, -7 ja 12 prosenttia. Keskimääräinen tuotto voi päätyä lähelle samaa lukua, vaikka omistajan näkymä olisi vuosien aikana hyvin erilainen.
Paperilla keskiarvo voi näyttää samanlaiselta. Salkun arvossa matka näyttää erilaiselta. Riskiä tarkastellessa kannattaa erottaa ainakin nämä kysymykset:
- Kuinka paljon tulos voi vaihdella. Keskimääräinen tuotto ei näytä vaihtelun kokoa.
- Kuinka pitkä sijoitusaika on. Vuoden heilunta painaa eri tavalla kuin 20 vuoden suunnitelmassa.
- Kuinka suuri osa varoista on yhdessä kohteessa. Sama prosenttilasku tuntuu eri tavalla eri salkuissa.
- Milloin rahat tarvitaan. Pakollinen myynti huonoon aikaan muuttaa tilanteen nopeasti.
Luvut alkavat olla hyödyllisiä vasta, kun niitä katsoo yhdessä. Korkea tuotto-odotus ei yksin kerro, sopiiko sijoitus tiettyyn salkkuun.
Myös oma talous ratkaisee paljon. Kymmenen prosentin kurssilasku on helpompi hyväksyä, jos sijoitettua rahaa ei tarvita ensi kuussa vuokraan.
Hajautus näkyy siinä, mitä salkussa oikeasti on
Pelissä yhden kierroksen tulos koskee juuri sitä kierrosta. Osakesalkussa 10 000 euroa voi olla jaettuna esimerkiksi pankkiin, ohjelmistoyhtiöön, teollisuuteen ja terveydenhuoltoon.
Pörssisäätiön hajauttamista käsittelevässä oppaassa käydään läpi hajauttamista yritysten, toimialojen, maiden ja ajan kesken. Ajatus näkyy helposti tavallisessa osakesalkussa. Jos viisi yhtiötä toimii eri aloilla, yhden yhtiön tulos ei määrää koko salkun vuotta.
Myös SalkunRakentajan hajauttamista käsittelevä artikkeli tarkastelee osakesijoitusten jakamista useampaan kohteeseen. Kymmenen osaketta ei vielä kerro, miten rahat ovat oikeasti jakautuneet.
Jos kahdeksan niistä elää saman toimialan kysynnästä, yksi talousuutinen voi painaa useaa kurssia samalla viikolla. Pankki, lääketeollisuus ja ohjelmistoyhtiö eivät puolestaan elä täsmälleen samoista uutisista.
Myös ostojen ajoitusta voi hajauttaa. Jos 6 000 euroa sijoitetaan kuudessa erässä vuoden aikana, kaikki ostot eivät osu saman päivän markkinahintaan.
Todennäköisyys auttaa arvioimaan omia reaktioita
Matematiikka ei poista tunnetta sijoittamisesta. Se antaa kuitenkin hyvän tarkistuspisteen ennen päätöstä.
Kolme nousupäivää peräkkäin voi tuntua vahvalta merkiltä jatkosta. Kolme päivää on silti lyhyt havaintojakso. Sama koskee osaketta, joka on laskenut useita viikkoja. Aiempi liike ei yksin kerro seuraavan päivän suuntaa.
Hyödyllinen tapa on kirjoittaa oma oletus näkyviin ennen ostoa. Mikä yrityksessä voisi kasvattaa tulosta? Mitkä asiat voisivat muuttaa arviota? Millä hinnalla tai uutisella alkuperäinen perustelu pitäisi tarkistaa uudelleen?
Kolmen kuukauden päästä oma muisti on jo yllättävän epätarkka. Päivätty merkintä näyttää, perustuiko osto tuloskasvuun, arvostukseen vai johonkin tiettyyn uutiseen. Sitä on helppo verrata myöhemmin toteutuneisiin lukuihin.
Yritys ehtii muuttua sijoituksen aikana
Pelissä säännöt pysyvät samoina, mutta pörssiyhtiön tilanne muuttuu jatkuvasti. Uusi asiakas, velan lyhennys, korkotaso tai valuuttakurssi voi muuttaa aiempaa arviota.
Siksi odotusarvo kannattaa päivittää uuden tiedon mukana. Kun alkuperäiset luvut on kirjattu ylös, niitä on myöhemmin helppo verrata toteutuneeseen.
